谁是程一笑的“敌人”，谁是快手的“朋友”？

在大胆放手电商业务的这一年里，程一笑可能忽略的一个现实是，整个电商行业的增量是结构性增量，这个结构性增量正是来源于内容。

如今的消费市场是个供给过剩的市场，这个市场中，谁家货的信息容量更多，展现的货品信息更丰富，谁就可能会达成更多的成交。

为啥线下卖场有活动促销员的货架商品总是卖得更好一些？原因就在于前者能承载、展现更多信息。

相比货架电商，内容承载的信息无疑是更丰富的。

从电商化的角度来看，即便是电商化，也得围绕内容做文章，从马后炮的角度来讲，过去快手尝试做货架电商，可能某种意义上是“历史的倒退”。

一个反例是，快手电商摸索增长方向的同时，视频号电商的增长路径却很清晰。

流量池上，据晚点透露的数据表明，视频号的日活跃用户数将突破5亿，跃升为仅次于抖音的国内第二大短视频和直播平台。

电商业务方面，据虎嗅透出的数据，视频号2023年的经营商户数量已超过120万，活跃的电商购买用户超过7000万，直播间结构中，70%是商家自播。

如果上述数据核实为真，那么则意味着一件事儿，在视频、直播流量层面，视频号已经超过快手，在电商业务增速方面，快手还在寻找新的增量，而视频号却在飞速追近。

要知道，张小龙对于微信的商业化一直都是很克制的，视频号电商化的速度也比较平稳，即便如此，依旧展现出了很强的爆发力，这是值得所有电商行业里的玩家警惕的。

有一点可以肯定的是，做电商业务，腾讯也许并不会把抖快手、抖音作为最终的战略对手，原因在于，就电商业务来说，后两位咖位可能还不够。

腾讯再做电商，最终的目的一定是做到淘天级别的体量。这也是为啥阿里内部重新启用蒋凡的原因之一：微信这个对手不可小觑。

但正如过去互联网行业反复上演的那样，行业新玩家的崛起，逐渐成长为第二甚至第一的道路上，最难受的不是行业老大，而是老三、老四。

正所谓“彼之蜜糖吾之砒霜。”

视频号电商化的动能越强，快手未来面临的增长挑战可能就会越大。

微信会是比快手更好的经营阵地吗？

就电商业务的竞争而言，快手并不是完全没有机会。

快手和视频号其实面临着同样的困境：做供应。

不论是快手还是视频号，当下电商业务板块最需要补足的其实是供应。实际上，相比视频号，快手对完善供应的需求反而会更强烈一些。

某种角度来讲，之前快手做货架电商，可能也是为了做供应链。货架电商的核心，恰恰是供应。但至少目前来看，“补供应短板”似乎并没有给快手电商业务带来更多增量。

客观来讲，相比快手，视频号的劣势在于电商业务团队规模还较小，短时间内可能难以快速把供应端做起来。

不过，时间似乎并不在快手这边。

长期来看，视频号电商业务最大的吸引力，是未来可能出现的结构性增长红利。

毕竟，7亿“老铁们”可能不刷抖音，但“老铁们”不可能不用微信。

微信只要增加一个小功能，比如像已经在灰度测试的“送礼物”，就有可能把老铁们购买习惯迁移到视频号。

也就是说，未来随着视频号推进电商化，是可能会影响到快手的基本盘的。

对于快手商家们来说，哪里有增量，哪里就有红利。

也许不久之后，微信视频号可能会成为比快手更好的经营阵地，对于谋求增量的快手商家而言，视频号也可能会是一个新的结构性增长阵地。

进一步来看，这会带来两个重要的变化。

一、虽然在不断完善供应，但快手对于商家，特别是中小商家的吸引力可能会快速减弱。这也就意味着快手可能不得继续加大营销支出，来保持对商家的吸引力。

三季度，当季快手销售及营销开支同比增加了 15.9%达到 104 亿元。这个营销开支增幅已经不低，未来会不会进一步增长，会对净利润产生怎样的影响，值得持续观察。

快手月活增长带的商业化增量，可能会进一步减少。

晚点 LatePost曾经计算过，快手电商的客单价约为50-60元，抖音约为90元，淘宝天猫约为120-150元，京东为200元。也许，具体的数据未必特别精准，但它的确符合人们对快手用户群体整体的购买力印象。

也就是，在电商平台里，快手的流量池很大，但商业化空间一直都是偏低的。所以，如果未来快手的核心用户、商家有向视频号迁移的迹象，那么快手的商业化也许会迎来一个转折点。

到那时，对于快手来说，用户时长、粘性的流量牌可能也就不再那么奏效了。

商业化不够，新业务来凑。

未来，快手商业化空间或许不在电商业务，而在于新业务。

客观来看，快手过去一年走过的波折，也不能完全“甩锅”给程一笑，也许站在CEO位置上来看，快手有比电商业务更重要的事情。

比如AI业务。

之前三季度业绩会上，相比多谈谈电商业务，快手方面也更愿意向大家介绍“快意”“可图”以及“可灵”。财报里快手也提到，“来自营销客户的 AIGC 营销素材日均消耗超过 2000 万元。”

种种迹象表明，快手似乎更像为市场讲一个“科技快手”的故事。

投入AI业务是对报表有客观影响的，比如三季度快手经调整净利润 39 亿元，比上季度少了 8 亿。

其实，AI业务的重要性，不在于能够带来多少商业化收入，而在于二级市场上，让快手变得更有想象力。

不过，令人不解的是，即便是财报里再怎么苦口婆心，市场反应倒是有些波澜不惊。

天眼查APP融资历程显示，快手科技于2021年2月份IPO，彼时市值1.4万亿港元。上市三年过去了，如今快手股价从当初的400多港元，跌至40.8港元（1月3日收盘价）。

2023年10月，宿华辞任董事长，由CEO程一笑兼任。10月31日收盘，快手港股股价约53港元。

程一笑领航快手一年多，快手商业化航线上的迷雾似乎又浓了一些。

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